Caixa Seguros. S&P diz que Fosun é lixo e venda é especulativa

Caixa Seguros. S&P diz que Fosun é lixo e venda é especulativa

Por Margarida Bon de Sousa

publicado em 15 Jan 2014 in (jornal) i online

Depois do aviso da Moody's, a Standard & Poor's reduziu o rating da Fosun. Governo garante solidez da empresa

Depois da Moody's, foi a vez de a Standard & Poor's considerar a compra da Caixa Seguros pela Fosun uma transacção de risco, duvidando da capacidade financeira da empresa chinesa, cotada na bolsa de Hong Kong, para pagar os mil milhões de euros oferecidos. Por isso mesmo, e desde segunda-feira, a S&P colocou a dívida da Fosun em perspectiva negativa, com um rating de BB+ (grau de não investimento especulativo) e cnBBB.

Recorde-se que o secretário de Estado das Finanças, Manuel Rodrigues, na conferência de imprensa em que anunciou a venda de 80% da Caixa Seguros à Fosun em detrimento da norte-americana Apollo, questionado sobre o rating da chinesa, não respondeu directamente à pergunta, optando por dizer que os dois advisers que recomendaram a venda aos chineses (a Boston Consulting Group e a Caixa BI) atestaram da solidez da compradora.

AQUISIÇÕES A MAIS

 Segundo a S&P, a Fosun ainda está a fazer a transição entre uma empresa industrial e uma holding de investimento, que teve uma expansão agressiva e uma estratégia de negócios ambiciosa. No últimos 12 meses, a companhia fez uma série de aquisições em diversas indústrias e regiões, que incluíram investimentos no turismo, em propriedades, em farmacêuticas e bens de consumo, que aumentaram a dívida da Fosun.

"O mais recente exemplo foi a compra do Chase Manhattan Plazza em Nova Iorque ao JP Morgan, através do qual a empresa viu a sua dívida agravar-se 450 milhões de dólares", lê-se no paper da S&P. "Prevemos que estas actividades continuem a pesar na já elevada alavancagem da Fosun e na cobertura dos fluxos de caixa nos próximos 12 meses. No entanto, pensamos que a liquidez da empresa é adequada para os nossos critérios. Os valores em caixa fornecem alguma flexibilidade, na ausência de problemas financeiros."

Também a Moody's já tinha revisto o rating do grupo chinês, com um alerta de que deverá baixar a notação atribuída à dívida da Fosun, de Ba3, um nível devido à incerteza que rodeia a compra da Caixa Seguros. "A nossa revisão reflecte as incertezas associadas ao plano de financiamento, bem como os riscos de execução envolvidos na transacção", disse Lina Choi, vice-presidente da agência. As dúvidas da Moody's justificam-se ainda com a empresa chinesa desconhecer o mercado segurador nacional e a respectiva regulação. No entanto, a empresa de rating admite manter a nota da dívida caso a empresa adopte uma solução para financiar a compra que passe por um terceiro investidor estratégico ou pela venda de outros investimentos.

FOSUN REAGE 

Num comunicado divulgado ontem ao final da tarde, a empresa chinesa refere que tem o capital necessário para concluir a compra de 80% da Caixa Seguros. "As agências de rating preferem que as empresas tenham dinheiro nos livros de contabilidade sem ninguém lhes tocar. É isso que consideram seguro", refere a Fosun.

A empresa chinesa deverá entregar à Caixa Geral de Depósitos um cheque inicial de 100 milhões de euros e uma garantia bancária de 900 milhões, devendo o negócio estar concluído em Outubro. Antes, o Instituto Português de Seguros, que regula a actividade, tem ainda de dar luz verde à escolha do executivo.